在股市大跌中专业机构投资者也难以独善其身，目前累计净值跌到1元以下的基金已有40多只。特别是在去年市场高点大规模扩容的一些基金，给投资者带来了较大损失。一家基金公司总经理反思道，今年基金可能比2005年还要不好卖，其中一个重要原因是牛市中近乎疯狂的鼓吹伤害了太多的投资人，这对部分公司辛苦培育的品牌声誉构成很大的伤害。

新基金发行遭冷遇

今年以来新基金发行遭遇“滑铁卢”。据统计，5月份新成立的13只新基金平均募集金额只有8.53亿元，当月基金新增开户数仅有10.7万户。6、7月份基金发行继续维持平淡局面，新成立的基金规模大多徘徊在5亿以下。而且，不少新基金延期发行，户均认购额居高不下，不少基金接近每户20万，投资者结构比例不理想。而在2007年8月最火爆的时候月新增开户数曾高达511.80万户，百亿基金半天就能募集完毕，而且一度还需抽签确定认购比例。

究其原因，今年投资者冷落基金的一个重要原因是因为买基金亏钱了。另有统计数据显示，到今年6月30日，60家基金管理公司中，只有8家公司的基金份额低于资产总值。也就是说，以份额加权平均计，只有8家公司的基金净值没有跌破面值。由于去年许多基金通过各种营销手段大幅扩大规模，加上股票市场迅速下跌，使得那些后入市的投资者亏损严重。

虽然2007年新基金发行明显放缓，但投资者的热情高涨，同时一些基金公司“为了满足投资者的需求”，另辟蹊径进行了大规模的持续营销活动。2007年最为风靡的营销模式当数“大比例分红”，各大基金公司的大比例分红公告令人目不暇接。市场人士认为，这类大比例分红进一步刺激了投资者不成熟的投资心理。统计显示，整个2007年229只非货币开放式基金共分红及拆分475次，其中有5只基金分红超过10次，不少基金的规模借此出现了几倍甚至几十倍的扩张。

规模大扩张带来后患

基金公司的收入来自基金的管理费，基金规模越大则收入越多，因此基金公司大都有扩大规模的冲动，尤其是在股东方的压力下。“持有人利益至上”虽被所有基金公司奉为第一要旨，但是在具体操作时，也各有侧重。如果说基金业绩还有不可控和不确定性，但是经营管理思路、营销战略却直接体现公司长期经营目标和短期利润的取舍。

市场是最好的试金石。一些公司在去年市场高点时运用大比例分红这一手段吸引新资金入场，使这批投资者损失惨重。虽然说买者自负，但一些基金公司在销售基金时采取的一些做法却可能使自身品牌受损。

一家基金公司总经理透露，他去各地与投资者交流时，深切感受到投资者对于部分基金公司的不信任感。去年都在大谈“黄金十年”，进军8000点甚至10000点，可转眼间半年就跌掉近一半。

不过，有统计数据显示，去年下半年60家基金公司中汇丰晋信、诺德等6家基金公司没有进行分红和拆分的持续营销活动，一定程度上显示了这些公司对客户资产风险的管控能力和经营原则。

某基金公司总经理表示，在市场低迷时更需要基金公司坚持投资者教育，帮助投资者树立理性的投资理念，为行业发展拓展空间。在市场亢奋情况下，基金公司则要冷静以对，用更长远的经营眼光看待问题。

业内人士指出，经历过熊市或者完整的市场周期之后，基金公司的不同企业文化、经营理念、长短期目标的平衡等区别才能体现出来。经历过市场格局的调整之后，基金投资者在投资的选择上也才能逐渐成熟。

去年市场高点时一些基金大规模扩容给投资者带来了较大损失，业内人士开始对此进行反思。

(本文来源：中国证券报 作者：徐国杰)